央行“縮表”不改貨幣政策適度寬松基調，專家解讀未來政策走向

　　近日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至2024年末，央行總資產規模為44.1萬億元，較上年末減少16431億元，引發市場對“縮表”影響的廣泛關注。然而，專家普遍認為，這一變化并不意味著貨幣政策收緊，而是央行通過創新型貨幣政策工具逐步替代傳統工具，以保持社會融資環境的寬松態勢。

　　據東吳證券首席經濟學家魯政分析，適度寬松的貨幣政策意味著合理的貨幣供應量和低位的政策利率水平，這為實現全年經濟社會發展目標提供了有力支撐。同時，央行在2025年貨幣政策基調上延續了“適度寬松”的取向，強調通過降準降息等手段增強逆周期調節力度。

　　值得注意的是，央行“縮表”并非簡單的資產縮減，而是通過國債買賣和買斷式逆回購等創新工具，優化了貨幣政策的傳導機制。這種操作方式不僅減少了市場流動性壓力，還避免了傳統工具可能帶來的副作用。例如，央行通過再貸款、再貼現等定向工具，精準支持實體經濟，同時保持了市場利率的穩定。

　　從歷史經驗來看，適度寬松的貨幣政策并非“大水漫灌”，而是注重精準施策。2025年的貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能，適時調整政策力度，以應對國內外經濟環境的變化。專家指出，未來央行可能會根據經濟形勢的變化，靈活運用降準降息等工具，進一步降低企業和居民的融資成本。

　　在國際背景方面，全球主要經濟體貨幣政策的轉向也為我國提供了參考。美國等國家在美聯儲加息周期中逐步退出寬松政策，而我國則通過適度寬松的貨幣政策，保持了人民幣匯率的基本穩定，并支持國內經濟回升。這種政策選擇不僅體現了我國貨幣政策的獨立性，也展現了其前瞻性。

　　展望未來，適度寬松的貨幣政策將更加注重前瞻性、有效性和針對性。央行將通過完善政策工具箱，增強逆周期調節效果，提振市場信心。同時，央行還將繼續探索宏觀審慎與金融穩定功能，確保金融市場穩定運行。

　　盡管央行“縮表”引發了一定關注，但其背后反映的是貨幣政策的靈活性和創新性。專家普遍認為，適度寬松的貨幣政策將繼續為我國經濟高質量發展提供有力支持，同時也為全球金融市場注入更多穩定性。