中信證券稱銀行股回歸基本面：銀行股回歸基本面框架，關注絕對收益機會

　　2025年2月10日，中信證券發布了一份關于銀行股投資的最新研究報告，指出當前銀行股投資邏輯已重新回歸到基于基本面的框架中。報告強調，隨著春節超預期因素的消化，市場將重新評估未來政策、經濟及行業變化等潛在超預期因素，從而為投資者提供新的投資機會。

　　報告指出，2025年上半年銀行股的核心投資矛盾在于商業模型的重估。中信證券認為，隨著經濟復蘇的逐步推進，銀行板塊的估值有望得到進一步提升。同時，報告特別強調了分紅收益率作為銀行股投資的重要指標，建議投資者關注那些具有較高分紅收益率的銀行股，以獲取絕對收益。

　　從歷史數據來看，銀行股的投資邏輯在不同經濟周期中表現出一定的規律性。例如，在經濟寬松政策和流動性充裕的背景下，銀行股往往能夠實現較好的上漲行情。而當前，隨著政策的逐步落地和實體經濟的回暖，銀行股的估值修復階段已經階段性結束，未來將更多地回歸到基本面驅動的投資邏輯。

　　中信證券還提到，當前銀行股的估值水平處于歷史低位，板塊整體PB(市凈率)僅為0.79倍，這為投資者提供了較好的入場時機。同時，上市銀行的資產質量也較為扎實，不良資產處置力度加大，這為銀行股的穩定表現提供了保障。

　　值得注意的是，中信證券在報告中還分析了行業估值上行的絕對收益機會。報告指出，隨著資本市場活躍度的提升和交易結算需求的改善，銀行股的估值有望進一步修復。此外，部分股份制銀行由于區域業績韌性較強，其經營表現可能優于同業，值得投資者重點關注。

　　中信證券還提醒投資者，盡管當前銀行股的投資機會較為明顯，但宏觀經濟增速下行的風險仍需警惕。因此，在短期投資中，投資者應繼續重視確定性，同時在中長期布局中尋找優質標的。

　　中信證券的這份報告為投資者提供了清晰的投資方向。在當前經濟復蘇的大背景下，銀行股的投資邏輯已從過去的主題驅動轉向基本面驅動。投資者應關注那些具有較高分紅收益率、資產質量扎實且估值合理的銀行股，以獲取穩健的絕對收益。